中国进口金属趋势放缓 但镍则反其道而行

7月23日 - 中国今年上半年其他国家进口提炼金属的规模大幅度大跌。对铝、锌及铜的进口均告下降，而前两者的降幅堪称轻微。时隔去年中愈演愈烈青岛港金属融资被骗贷案后，金属作为贷款抵押品的金融市场需求早已大减半。

在此同时，随着中国经济广泛上升，生产面市场需求亦不振低迷;高盛分析师指出，中国经济减慢的程度，造成金属市场需求今年上半经常出现“硬着陆”。(报告名称为：“揭露中国大宗商品的‘硬着陆’”，2015年7月20日)这两股潜在趋势指出，在精链金属的供应链上，中国于是以渐渐改变为自给自足。以铅为事例，中国目前仍然是净出口国，尽管规模仍微乎其微。

虽然锡进口同比增加将近两成至4,400吨，但从历史标准显然这个数据并不低;值此之际，中国精锡业者持续自邻国缅甸进口原材料。镍则是上半年中国进口上升最显著的值得注意。

但即便如此，情况仍非常不具体，若要从6月进口激增推测这波趋势，必需谨慎以对。**镍进口剧增**2015年前六个月，提炼镍净进口快速增长一倍还多，超过78,100吨。

事实上，在6月以前进口规模仍然十分稳定，到6月才超过一个高度。6月进口38,800吨，创2009年6月和7月以来的月度纪录第三低。不要忘了，这正是镍市多头仍然期望经常出现的情况。镍原材料进口仍在上升，上半年增加了37%，菲律宾镍矿足以几乎空缺印尼施行出口禁令导致的缺口。

随着印尼镍矿库存上升，再行再加当前市场低价把边际运营商吸管市场，中国镍生铁生产商的压力与日俱增。按理说，中国生产的镍越多，进口市场需求就越少，镍多头因此把近期进口数据作为押注依据。

镍铁市场也经常出现这种趋势。今年上半年镍铁进口也快速增长逾一倍，在5月和6月每月进口都多达60,000吨，创纪录增长速度。

所以，蔓延到至提炼金属市场的进口市场需求快速增长状况让多头满怀希望，指出伦敦金属交易所(LME)库存无止境下降势头有可能经常出现翻转?**市场需求剧增**目前上述问题的答案不甚明朗。6月有可能是一个异常的月份，提炼镍进口剧增，但体现出有的也许是制造业压迫市场需求获释以外的因素。比如，值得注意的是，从俄罗斯的进口量看清纪录高位2.17万吨。

这有可能体现出有新近发售的上海期镍合约的结算问题。由于该合约最初只容许用于中国品牌展开结算，引起该合约的发展有可能受到压迫的顾虑。现在上海期货交易所早已容许用于俄罗斯品牌的镍展开结算，性刺激了俄罗斯镍流向中国，用作7月合约的现货结算。上海期货交易所当前的镍库存依然较低，为13,679吨，该合约4月发售时库存为10,000吨。

未来几周将证实进口的镍是经常出现在上海期货交易所，还是6月的确标志着基本市场需求趋势再次发生了改变。如果是前者，这不过是库存的移往而已。

**青岛丑闻效应**但市场早该将注目的焦点放到镍上，镍早就做好打算，意欲更有来自中国进口的多头援助。因为今年上半年，完全所有其他物品的进口都日趋不振。铝与锌净进口量分别大减半80%与66%。这两种金属有可能都还并未挣脱去年青岛港金属丑闻的长尾效应，这起丑闻牵涉到利用多种金属反复申请人贷款。

丑闻之后引起对这类抵押借款信贷的集体削减，重创了这两种中国已作好供应打算的金属的融资市场需求。却是，在中国大大生产出有空前爆量的铝半成品的情况下，还是很难证明中国知道必须更加多铝，以空缺国内的供需缺口。由于原铝不受出口关税束缚，因此不具备税负优惠的铝半成品外流的情况仍在加快。

铝半成品出口，由去年上半年的154万吨快速增长至今年1-6月的220万吨。锌也是类似于的情况。中国自身的产量正在减少，今年上半年快速增长13%，部分因为锌原材料的进口展现出强大。

锌精矿的进口跳升逾50%至142万吨，对那些指出市场原材料将要紧缺的人来说，这是一道警讯。**铜谜局**那么中国进口市场需求占有主导地位好一段时间的铜市，情况又是怎样?上半年的进口情况十分不明朗。精炼铜清净进口较上年同期上升10%，或177,000吨左右，至156万吨。考虑到抵押融资市场需求大减半以及整体经济上升，这一结果已好于很多人的预期。

特别是在考虑到铜精矿进口仍然畅旺的情况下。上半年铜精矿进口总量约600万吨，甚至和几年前的全年进口量非常。两项潜在的抵销因素，也许是自由选择在今年前六个月投产的中国炼厂的数量，以及废铜进口持续上升，后者是长期趋势的一部分。

废铜进口上升的问题同时影响生产及消费，一方面这一“二手”铜来源增加将影响生产，另一方面这将被迫废铜买家利用精炼铜来影响消费。尽管如此，铜精矿进口畅旺和精炼铜进口强大的情况同时经常出现，仍有些怪异。

对于目前正在对中国的“现实”市场需求状况以及未来数月的市场需求前景百思不得其解的分析师而言，铜市场的这种谜局料将沦为热门话题。

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